工業機器人行業跟蹤：一般制造業需求快速增長，看好國產機器人表現

事件

近期，市場很關注上半年機器人行業銷售情況，我們針對于國內工業機器人行業2018年上半年發展情況進行綜述點評。

點評

需求端：汽車、3C需求放緩，一般制造業保持高增速。根據國家統計局數據，工業機器人6月產量為13777套，同比增長7.2%，環比增長0.9%。上半年，國家統計局公布產量為73849.1萬套，同比增長23.9%。從需求端看，根據我們草根調研掌握的情況，估計上半年行業增速約20%。我們認為上半年的增速回落，主要受宏觀經濟去杠桿，汽車和3C行業的需求放緩影響：1、汽車行業來看，整車廠基本布局完善，后面擴產的速度較慢，汽車整車需求放緩，但是汽車零部件由于自動化率較低，仍保持較高增速。2、3C行業來看，今年上半年電子行業需求有所下降，去年行業在蘋果產業鏈的帶動下，出現了高速增長（2017年增速達到62.6%，銷量為4.96萬套），但是今年是蘋果小年，影響較大。3、盡管受宏觀經濟去杠桿影響，部分中小企業缺乏購置機器人的資金，但是需求端最大的亮點還是一般制造業，仍然保持了較塊的增長，尤其是金屬、塑料成形加工領域，比如機床上下料、搬運、碼垛等。我們估計下半年，光伏、鋰電等行業需求可能會受政策調整影響，但其它一般制造業有望繼續快速爆發，預計國內工業機器人行業全年銷量增速維持在20%左右，未來5-10年長期趨勢繼續向好。

供給端：國產機器人保持快速增長，國外品牌機器人增速放緩。根據我們草根調研掌握的情況，特別是從減速機需求增長來看，估計國產機器人上半年增幅超過50%，特別是埃夫特、埃斯頓和上海歡顏等企業增速較快，而國外品牌上半年增速可能在10%，造成這一差異的主要原因是國產機器人下游主要是一般在制造業，基數也相對較低，而國外品牌機器人下游以汽車整車和3C行業為主，受影響比較大。因此，我們估計上半年國產機器人市占率提升明顯，下半年還將繼續提升。

未來發展：堅定看好國產機器人、國產零部件前景。

國產機器人：我們認為類似于汽車等大的市場終端已經比較穩定了，未來的市場主要是一般制造業和中小企業。工業機器人在中國有很廣闊的市場，隨著人工成本上升和機器人價格下降，很多需求都會被不斷激發出來，我們認為在3年內有機會看到年銷量達到30萬臺/年，5-6年看到50萬臺/年。國產機器人具有性價比優勢，在一般制造業中更具競爭力，增速將會比外資更快。預計國產機器人企業經過2-3年的發展，必將會有涌現出一批破萬臺的龍頭企業，并在多種應用場景中，超越國外品牌。

國產零部件：在零部件體系方面，我們認為：1、國產減速器屬于自主可控核心環節，必須突破。在諧波減速器上，蘇州綠的已經得到市場認可，公司去年出貨量7萬多套，今年計劃出貨量翻倍，將逐步替代日本企業HD的份額。而RV減速器方面，國產產品正逐步放量，看好南通振康、雙環傳動、中大力德等突圍。2、伺服驅動方面，清能德創、匯川、禾川等公司，在產品的精度和平穩性上已有較好的表現，且價格較國外便宜30%-50%。3、控制器方面，控制器是機器人本體企業的核心技術之一，好的控制器和底層算法可以讓機器人工作精度和穩定性更優，包括很多復雜的路徑和功能也要通過控制器實現。未來國產機器人廠家將會逐步自主化，完善自身的控制器研發，降低外購比例。